4 Financiële continuïteit

Het netto resultaat exploitatie vastgoedportefeuille nam toe met 0,7 miljoen euro. De huren namen toe met circa 1,3 miljoen euro, met name door algemene huurverhoging maar ook door de oplevering van nieuwbouw in 2023 en 2024. De kosten van onderhoud namen toe met 0,6 miljoen euro. 

Zowel in 2024 als 2023 waren er geen mutaties.

Dit resultaat is sterk afhankelijk van het aantal en type woningen dat verkocht wordt en de boekwaarde (marktwaarde in verhuurde staat) hiervan. In 2024 verkochten we geen woningen en in 2023 verkochten we in totaal drie woningen. 

Deze kosten namen af ten opzichte van 2023 met ruim 0,2 miljoen euro. Belangrijkste oorzaak is de forse afname van de door het WSW geheven Obligoheffing. 

De financiële baten en lasten verslechterden per saldo met bijna 0,1 miljoen euro. De rentelasten namen met bijna 0,3 miljoen euro toe als gevolg van de toename van de leningportefeuille. Hier stond een toename van de activering van rente op projecten in ontwikkeling tegenover van ongeveer 0,2 miljoen euro.

Deze post heeft het grootste effect op het uiteindelijke resultaat. Hierin is namelijk de waardeontwikkeling van het vastgoed in exploitatie begrepen. De marktwaarde in verhuurde staat nam in 2024 toe met 70 miljoen euro tegen 19 miljoen in 2023. Dit komt voor het belangrijkste deel door marktontwikkeling, maar ook door aanpassingen in het 'Handboek modelmatig waarderen marktwaarde'. In de paragraaf over waardering vastgoed gaan we nader in op de ontwikkeling van de waarde van het vastgoed in exploitatie.

De in deze post begrepen overige waardeveranderingen namen af van negatief 12,8 miljoen euro naar negatief 6,9 miljoen euro. In 2024 werd (per saldo) 1,1 miljoen euro afwaardering teruggenomen op onrendabele toppen van nieuwbouwprojecten. In 2023 werd circa 5,6 miljoen euro afgewaardeerd in verband met onrendabele toppen van nieuwbouwprojecten. Ook deze mutaties zijn met name het  gevolg van de marktontwikkelingen van vastgoed. In 2024 is de onrendabele top verwerkt van het projecten Terwoldseweg- Kaswachters 0,2 miljoen euro; werd de onrendabele top verlaagd van de projecten: De Molen 1,3 miljoen euro, Short Stay 0,04 miljoen euro en Dubbelbeek 0,2 miljoen euro. 

Daarnaast is 7,9 miljoen euro (2023: 7,1 miljoen euro) verantwoord voor onrendabele verbeteringen die in 2024 zijn uitgevoerd of in 2024 zijn opgedragen voor uitvoering in 2025. Dit betreffen voor het grootste deel energetische verbeteringen.

Per saldo bedroeg de belastingdruk over 2024 2,9 miljoen euro tegen 3,2 miljoen euro in 2023. Doordat de fiscale waardering fors afwijkt van de commerciële waardering, ontstaan fiscaal totaal andere resultaten dan commercieel met de bijbehorende belastingdruk. De rentaftrekbeperking (ATAD) bedroeg over 2024 5,2 miljoen euro. Hierdoor ontstond een extra belastingdruk van 1,4 miljoen euro.

Ons aandeel in het resultaat 2024 van CV Heyendaal bedroeg 0,7 miljoen euro tegen negatief 0,5 miljoen euro in 2023. In 2023 was sprake van een waardedaling en in 2024 van een waardestijging van het onroerende goed in de CV Heyendaal.

Op grond van de Woningwet waarderen corporaties het vastgoed in exploitatie op marktwaarde in verhuurde staat. Deze marktwaarde dient te worden bepaald aan de hand van het hiervoor uitgebrachte ‘Handboek modelmatig waarderen marktwaarde’. Hiervoor hebben we een Taxatie Management Systeem (TMS). We hanteren de basisversie van het ‘Handboek modelmatig waarderen marktwaarde’ voor woongelegenheden, MOG, intramuraal vastgoed, woonwagens en standplaatsen en parkeergelegenheden. Voor BOG hanteren we verplicht de volledige versie van het ‘Handboek modelmatig waarderen marktwaarde’. Dit omdat de huursom van dit vastgoed meer bedraagt dan 5% van de totale huursom van de niet-DAEB tak. Dit vastgoed is integraal getaxeerd door een gecertificeerd taxateur.

Enkele argumenten die ten grondslag liggen aan de keuze voor marktwaarde als waarderingsgrondslag voor het bezit van woningcorporaties zijn:

• Het maakt corporaties transparanter en beter onderling vergelijkbaar en ook beter vergelijkbaar met marktpartijen. Onder andere door de uniforme en beleidsvrije berekeningssystematiek.
• Het geeft inzicht in de verschillen in het behaalde rendement ten opzichte van het in de markt haalbare rendement.
• Het waarderen op marktwaarde stimuleert de professionalisering van de vastgoedsturing. We gaan de marktwaarde ook gebruiken bij besluitvorming over het bezit in het kader van het assetmanagement.

Jaarlijkse mutaties in de marktwaarde van het vastgoed in exploitatie worden verwerkt via het resultaat. Door deze systematiek is het resultaat jaarlijks onderhevig aan grote schommelingen. De waardeontwikkeling van het vastgoed wordt voor een belangrijk deel bepaald door marktomstandigheden en door de mutatiegraad van de betreffende waarderingscomplexen. Dit zijn factoren waar we niet of nauwelijks invloed op kunnen uitoefenen. De niet-gerealiseerde waardeveranderingen (puur het gevolg van gewijzigde marktwaarde) van de vastgoedportefeuille bedragen in 2024 positief 69,7 miljoen euro tegen positief 19,1 miljoen euro in 2023.

Op hoofdlijnen is de (per saldo) positieve ontwikkeling van de marktwaarde in 2024 van 82,8 miljoen euro als volgt te verklaren (in € miljoen):

Beleidsmatige beschouwing op de ontwikkeling van de beleidswaarde:

Met ingang van verslagjaar 2024 hebben BZK, Aw en WSW de beleidswaardemethode aangepast. De vorige methode sloot onvoldoende aan op de praktijk van woningcorporaties. De wijzigingen ten opzichte van de de methode die tot en met 2023 werds gehanteerd, zijn:
- de rekenhorizon is nu 60 jaar in plaats van 15 jaar met eindwaarde;
-  de meerjarenonderhoudsbegroting wordt voor 60 jaar ingeladen, waardoor deze representatiever is voor de daadwerkelijke situatie;
-  er wordt een waardedaling ingerekend voor EP2-labels E, F, en G;
-  er wordt één (sociale) disconteringsvoet toegepast, (en daarmee losgekoppeld van de marktwaarde, die de beleidswaarde te volatiel maakte).

Voor het bepalen van de normen voor onderhoud en beheer ten behoeve van de beleidswaarde worden de definities en richtlijnen van BZK, Aw en WSW toegepast. De definities hebben ook betrekking op de inrichting van kostenverdeling binnen de functionele winst-en-verliesrekening, zodat de normen daarop aansluiten. 

Bij het opstellen van de jaarrekening maakt het bestuur diverse oordelen en schattingen. Dit is inherent aan het toepassen van de geldende verslaggevingsstandaarden. In het bijzonder is dit van toepassing op de bepaling van de marktwaarde en de beleidswaarde van het vastgoed in exploitatie. De waardebepaling van het vastgoed (terug te vinden in de marktwaarde en beleidswaarde), is geen exacte wetenschap. Dit betreft bovendien de grootste schattingspost waar het bestuur een inschatting over moet maken voor de jaarrekening.

Door het resultaat over 2024 van 71,1 miljoen euro nam het vermogen toe van 772 miljoen euro ultimo 2023 naar 844 miljoen euro ultimo 2024.

Op grond van het Besluit toegelaten instellingen volkshuisvesting (Btiv) stelden we een reglement Financieel Beleid en Beheer (verder: Reglement) vast. Zo zorgen we ervoor dat de financiële continuïteit niet in gevaar wordt gebracht en kunnen we onze volkshuisvestelijke doelstellingen blijven realiseren. In het Reglement namen we ook specifieke treasurybepalingen op met bepalingen uit de wet, die nader zijn uitgewerkt in het treasurystatuut. Het Reglement is goedgekeurd door de Raad van Commissarissen en de Autoriteit woningcorporaties (Aw). 

Ons beleid op het gebied van treasury is vastgelegd in het treasurystatuut. Hierin beschrijven we de organisatie van de treasuryfunctie, de wijze van besluitvorming, de verantwoording en de informatievoorziening.

De treasurycommissie overlegt periodiek over treasury. De treasurycommissie bestaat uit de volgende functionarissen:

• manager Bedrijfsvoering & Financiën (voorzitter) 
• directeur-bestuurder 
• controller
• een extern treasury adviseur

De treasurycommissie handelt binnen de kaders van het treasurystatuut en het treasuryjaarplan. De treasurycommissie kwam in 2024 vier keer bij elkaar. Tijdens deze bijeenkomsten besprak de commissie onder andere marktontwikkelingen, beschikbaarheid van financiering, borgingsplafond, liquiditeitsprognoses, schuldrest per verhuureenheid, beoordelingskader Aw/WSW, financieringsstrategie en renterisico’s. Bovendien bespraken zij de voorgenomen transactievoorstellen.

Ons Huis heeft een financieringsstrategie; de financieringsstrategie geeft het beleid weer voor de financiering en de samenstelling van de leningportefeuille op langere termijn. In de financieringsstrategie verwoorden we onze keuzes binnen de ruimte van het treasurystatuut en namen we waarborgen op om de financiële continuïteit te bewaken. Hiervoor gebruikten we de financierings-investeringsratio (FIR) en de terugverdientijd. Aw en WSW hanteren een signaalwaarde voor de maximale terugverdienperiode van 35 jaar. Ons Huis hanteert het uitgangspunt dat de maximale terugverdienperiode in de eerste vijf begrotingsjaren aan deze signaalwaarde voldoet. Jaarlijks nemen we in de meerjarenbegroting een toets op of we aan deze kaders blijven voldoen.

In het treasuryjaarplan beschrijven we onze belangrijkste treasury-acties voor het komende jaar. Het treasuryjaarplan is gebaseerd op de goedgekeurde meerjarenbegroting en meerjarenprognoses en wordt vastgesteld door de directeur-bestuurder en goedgekeurd door de Raad van Commissarissen. Door goedkeuring van het treasuryjaarplan geeft de Raad van Commissarissen toestemming aan de directeur-bestuurder om, ten behoeve van de DAEB-activiteiten (en binnen de van toepassing zijnde externe en interne ‘spelregels’), financiering aan te trekken, tot maximaal het door het WSW afgegeven borgingsplafond. Acties die niet binnen de kaders van dit treasuryjaarplan vallen, moeten ter goedkeuring aan de Raad van Commissarissen voorgelegd worden. Uitzondering hierop zijn acties die een expliciet uitvloeisel zijn van het voldoen aan wet- en regelgeving. Daarvoor bestaat een informatieplicht aan de Raad van Commissarissen.

We moeten te allen tijde aan onze financiële verplichtingen kunnen voldoen. Hiertoe trekken we, indien noodzakelijk, leningen aan met borging door het WSW (mits ten behoeve van DAEB). Het WSW stelt borgingsruimte beschikbaar door middel van het door haar vastgestelde borgingsplafond. Dit borgingsplafond betreft het maximale bedrag aan door het WSW te borgen financiering, in het van toepassing zijnde jaar. De hoogte van het borgingsplafond is (mede) afhankelijk van de financieringsbehoefte conform de dPi-opgaaf. We ontvingen in 2024 een borgingsplafond van 261 miljoen euro voor ultimo 2025.

We kozen voor een administratieve scheiding van DAEB en niet-DAEB. In het door de Aw goedgekeurde scheidingsvoorstel is het volgende opgenomen:

• aan de niet-DAEB tak wordt een startliquiditeit toegekend van 0,75 miljoen euro
• de DAEB tak verstrekt een interne lening aan de niet-DAEB tak met de volgende modaliteiten:
  • hoofdsom 20 miljoen euro
  • aflossingsschema gebaseerd op aflossingsschema leningportefeuille DAEB-tak
  • rente 4,15% op jaarbasis

Op basis van de huidige niet-DAEB prognoses wordt verwacht dat er geen financieringsbehoefte ontstaat in deze tak. Op dit moment is er echter wel een maatschappelijk discussie over de rol van corporaties in het ontwikkelen van middenhuurwoningen. Het is niet uitgesloten dat we op grond hiervan op termijn ook woningen in deze categorie ontwikkelen, waardoor er toch een financieringsbehoefte ontstaat. Overtollige middelen in de niet-DAEB worden hierom met ingang van 2018 niet meer als extra aflossing op de interne lening afgestort aan de DAEB-tak, maar door middel van een interne renteloze lening uitgeleend aan de DAEB-tak. Door deze lening direct opeisbaar te maken, kan hiermee (al dan niet gedeeltelijk) in toekomstige behoefte worden voorzien. Ultimo 2024 is 3,7 miljoen euro (2023: 3,2 miljoen) door de niet-DAEB-tak uitgeleend aan de DAEB-tak.

Onze langlopende schulden (inclusief het kortlopend deel) namen in 2024 toe met 12,7 miljoen euro. Ter financiering van de aflossingen en investeringen trokken we een nieuwe lening aan van 7,0 miljoen euro en namen (per saldo) 6 miljoen euro op van de roll-over lening. In 2024 losten we 0,3 miljoen euro af op de leningen. Het gemiddelde rentepercentage van de op 31 december 2024 aanwezige leningen is 3,36% (2023: 3,40%). De afname is het gevolg van de lagere rente op de nieuwe leningen ten opzichte het gemiddelde percentage op bestaande leningen en de afname van de rente op de roll-over lening. 

Het saldo liquide middelen nam in 2024 af van 1,9 miljoen euro naar 0,7 miljoen euro. Om voldoende flexibiliteit in de liquiditeit te waarborgen beschikt Ons Huis over roll-over leningen, waardoor elke week opname of terugplaatsing van en naar roll-over kan plaats vinden. Van de hoofdsom van de roll-over van 15 miljoen euro was ultimo 2024 niets teruggeplaatst. Eind 2024 is een nieuwe lening aangetrokken die op 15 januari 2025 is gestort. Op basis van de meerjarenbegroting zijn de operationele kasstromen de komende jaren positief. Deze positieve kasstromen wenden we aan voor de financiering van (nieuwbouw- en duurzaamheids)investeringen.

Volgens ons treasurystatuut mogen rente-instrumenten worden ingezet om renterisico’s af te dekken. Het doel hiervan is dat lange rentevaste perioden mogelijk zijn zonder hoge liquiditeitsopslagen voor de onderliggende lening. Bovendien kunnen we op deze wijze flexibiliteit bereiken door het ontkoppelen van lening en rentelooptijd. Er zijn randvoorwaarden in het statuut opgenomen om risico’s te vermijden of te beperken. We hebben op dit moment geen derivaten.

We zijn belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting sinds 1 januari 2008. Onze aanslagen tot en met 2021 zijn definitief door de fiscus opgelegd. Ons Huis heeft een vaststellingsovereenkomst met de fiscus gesloten om in fiscaal jaar 2018 een onderhoudsvoorziening te treffen. De aangifte 2022 is aangepast en opnieuw ingediend. De aangifte 2023 is in concept afgerond en wordt binnenkort ingediend.

De gevolgen van de renteaftrekbeperking (ATAD) zijn evenals in voorgaande jaren fors. Ruim 5,2 miljoen euro van de rentelast is niet aftrekbaar. De vennootschapsbelasting is hierdoor circa 1,4 miljoen hoger dan zonder de renteaftrekbeperking. Op grond van de aangepaste aangifte 2023 wordt het terug te ontvangen bedrag op de voorlopige aanslag over fiscaal jaar 2023 51.000 euro hoger. En op basis van de fiscale positie 2024 was ook de voorlopige aanslag 2024 te hoog en wordt hierop ruim 0,2 miljoen euro terug ontvangen. Er zijn ultimo 2024 nog verrekenbare verliezen van ca. 6,0 miljoen euro die naar verwachting binnen enkele jaren volledig verrekend worden.

Het Waarborgfonds Sociale Woningbouw legde in 2024 geen saneringsheffing op. Op grond van de wijziging van de wet is sanering minder snel aan de orde. Aw en WSW hebben aangegeven dat corporaties hierom in de prognoses geen rekening hoeven te houden met saneringsheffing.

In de herzieningswet is bepaald dat toegelaten instellingen met ingang van 1 juli 2015 de kosten van het toezicht op de sector door de Aw moeten betalen. De kosten hiervan in 2024 bedroegen voor ons 35.500 euro (2023: 33.300 euro).

In 2024 bedroeg de inning van obligo voor Ons Huis 72.000 euro (2023: 328.000 euro). Deelnemers van WSW moeten in de eerste vijf prognosejaren rekening houden met inning van obligo. De noodzaak hiervoor is het gevolg van aanspraken op het WSW als borgsteller als gevolg van de afsplitsing van WSG en Humanitas en om de soliditeit van het stelsel te waarborgen. Voor 2025 t/m 2029 dient rekening gehouden te worden met 0,167% van het geborgd leningvolume ultimo het voorgaande boekjaar. Voor 2025 is dit geprognotiseerd op 398.000 euro. Op basis van het strategisch programma van het WSW trokken deelnemers een obligolening om in voorkomende gevallen te dienen als financiering van verplichtingen van het WSW. Het gaat voor Ons Huis om een variabele hoofdsomlening van 6,3 miljoen euro. Voor zolang en zover de lening niet is opgenomen is een bereidstellingsprovisie verschuldigd van 17 basispunten. Het niet opgenomen deel van deze lening beïnvloedt de dekkingsratio.

Het WSW verklaarde in 2024 dat het risicoprofiel van Ons Huis gehandhaaft bleef van laag tot gemiddeld en dat de financiële positie solide is en voldoende ruimte biedt om de transitieopgave te realiseren. Met het WSW werd gesproken over de business risks en diverse beleidstukken. Het WSW verklaarde dat naar haar oordeel de bedrijfsrisico's in voldoende mate beheerst worden. Het WSW wil in 2025 graag kennismaken met de Raad van Commissarissen en horen welke aandachtsgebieden centraal staan en recente ontwikkelingen bespreken.

De Aw beoordeelt integraal woningcorporaties. Dit toezicht is gericht op governance, integriteit, rechtmatigheid en de bescherming van maatschappelijk vermogen. Het functioneren van de corporatie wordt hierbij in samenhang bezien en afgezet tegen wettelijke normen en beleidsregels en het risicoprofiel van de corporatie. Naast de basisbeoordeling spraken inspecteurs van Aw in juli 2024 met de bestuurder, de controller en de manager Bedrijfsvoering & Financiën. De risico-inschatting voor Ons Huis werd door de Aw op alle onderdelen van het beoordelingskader als laag gekwalificeerd met uitzondering van het onderdeel Governance - Besturing -  Kwaliteit intern toezicht. De Aw kwalificeert dit risico op midden. De Aw wil graag in Q1-2025 het verslag van de laatste zelfevaluatie ontvangen geeft mee het onderwerp zelfreflectie hierin mee te nemen. In Q1-2025 gaat de Aw opnieuw in gesprek met de Raad. De Aw is van mening dat Ons Huis een stabiel beeld laat zien waar het over haar financiële positie en bedrijjfsvoering gaat en zich bewust is van het feit dat de omgeving niet stil staat. De Aw ziet een positieve ontwikkeling op het gebied van de samenwerking door betrokken partijen om de leefbaarheid en veerkracht in wijken straten te verbeteren.

In de brief beoordeling rechtmatigheid verslagjaar 2023 geeft de Aw aan dat voldaan is aan de criteria voor staatssteun en de WNT-normen en dat bij Ons Huis geen sprake is van overcompensatie; hiervan is sprake als een corporatie onterecht teveel overheidssteun heeft ontvangen voor DAEB-activiteiten. 

De Autoriteit woningcorporaties (Aw) en Waarborgfonds Sociale Woningbouw (WSW) beoordelen de risico's van corporaties op basis van een gezamenlijk beoordelingskader. De basis beoordeling van de financiële positie vindt plaats op basis van vijf financiële ratio’s.

Over 2024 bedraagt de ICR totaal 1,9 en DAEB 1,9 (2023 resp. 2,1 en 2,0) en voldoet daarmee ruim aan de norm van 1,4. Ook de ICR van de niet-DAEB tak voldoet met 2,3 ruim aan de norm van 1,8.

De solvabiliteit (o.b.v. beleidswaarde) nam toe van 51,1% eind 2023 naar 63,8% eind 2024, en blijft ruim boven de norm van 30%. Deze norm bedroeg in 2023 15% en is aangepast op basis van de voor verslag 2024 nieuw voorgeschreven methode van bepalen van de beleidswaarde. Belangrijkste wijzigingen hierbij zijn dat het disconteringspercentage niet meer wordt afgeleid van de marktwaarde, maar er wordt een generiek percentage voor de hele sector toegepast. Daarnaast moet de onderhoudskasstroom voor het bezit van de corporatie voor 60 jaar worden ingerekend. Evenals de norm neemt ook de berekende solvabiliteit toe op basis van deze wijziging van methode. De solvabiliteit voldoet ruimschoots aan de norm.

Ook de Loan to Value, de verhouding tussen de uitstaande leningen en de beleidswaarde van het vastgoed in exploitatie, verbeterde als gevolg van de nieuwe methode voor de berekening van de beleidswaarde. De norm is aangepast van <85% naar < 70%. De loan to value verbeterde van 47,1% in 2023 naar 34,4% in 2024 en voldoet hiermee ruim aan de norm. 

De dekkingsratio, de verhouding tussen de marktwaarde van zowel de uitstaande leningen en van het vastgoed in exploitatie, nam ultimo 2024 af en verbeterde van 25,6% ultimo 2023 naar 24,5% ultimo 2024. De marktwaarde van het vastgoed in exploitatie nam toe terwijl de marktwaarde van de uitstaande leningen ook toenam met ongeveer 12% van de stijging van de marktwaarde. De norm voor de dekkingsratio is <70%.

De onderpandratio, de verhouding tussen de marktwaarde van de geborgde uitstaande leningen en de marktwaarde van het vastgoed in exploitatie in onderpand bij het WSW bleef in 2024 onveranderd ten opzichte van 2023 op 23,8%. De marktwaarde van de geborgde leningen nam in 2024 procentueel ongeveer evenveel toe als de marktwaarde van het vastgoed in onderpand bij het WSW. De externe norm is <70%.

De mondiale omstandigheden (Oekraïne, Gaza-Israël, nieuwe president VS), brengen onzekerheden met zich mee. Er zijn grotere (risico's op) grondstoftekorten en sterke prijsstijgingen van bouwmaterialen en rentestijgingen. Betalingsrisico's van huurders namen toe. Ook de toch al forse druk op de woningmarkt blijft hoog mede door de toestroom van vluchtelingen uit Oekraïne. Ons Huis heeft hierop waar noodzakelijk en mogelijk geanticipeerd en projecten getemporiseerd. Hoewel de gevolgen voor Ons Huis op dit moment te overzien zijn, blijft de toekomst onzeker. 

In de Nationale en gemeentelijke prestatieafspraken zijn forse en zeer ambitieuze ambities en opgaven opgenomen. Op basis van realisme (doorlooptijd nieuwbouwtrajecten) en de eigen financiële polsstok heeft Ons Huis de ambities en opgaven in haar meerjarenbegroting getemporiseerd.

Uit de meerjarenbegroting 2025-2034 blijkt dat Ons Huis in deze periode, op basis van de gekozen uitgangspunten, ruim blijft voldoen aan de vereiste ratio's. Mede gebaseerd op de gezonde operationele kasstromen en een goed evenwicht in baten en lasten.
Er zijn slecht weer scenario's doorgerekend in de meerjarenbegroting. Hieruit bleek dat er voldoende tijd (> 5 jaar) is om het beleid bij te stellen, op het moment dat ratio's de kritische grenzen naderen.

In april 2025 is in de Voorjaarsnota aangekondigd dat per 1 juli 2025 en per 1 juli 2026 een bevriezing van de huren in de gereguleerde huursector zal gelden. Het betreft een politieke afspraak die op het moment van opmaken van dit jaarverslag nog niet is vastgelegd in wet- en regelgeving. De maatregel heeft forse langjarige impact op de operationele kasstromen, wat leidt tot toenemende schulden. Wij onderzoeken welke gevolgen dit heeft voor de uitvoering van onze ambities en opgaven. Voor de financiële impact van deze maatregel wordt verwezen naar de paragraaf gebeurtenis na belansdatum in de jaarrekening.

Op grond van bovenstaande zien wij geen reden om te twijfelen aan de continuïteit van de stichting en hebben wij de jaarrekening opgemaakt op basis van continuïteitsveronderstelling en achten wij de ingenomen schattingen in de jaarrekening nog steeds passend.